Pirmadienį Donaldas Trampas prisaikdinamas 47-uoju Jungtinių Valstijų prezidentu, taip pradėdamas antrąją kadenciją, kuri, kaip tikimasi, pakeis ekonominę politiką šalyje ir užsienyje.
Jo darbotvarkė, kurioje daugiausia dėmesio skiriama plataus masto prekybos tarifams, pelno mokesčio mažinimui, imigracijos apribojimams ir didesniam spaudimui NATO sąjungininkėms, gali turėti toli siekiančių pasekmių ekonomikos augimui, infliacijai ir palūkanų normoms ne tik JAV, bet ir visame pasaulyje.
Tikėtina, kad euro zonoje D. Trumpo politika artimiausiais mėnesiais darys įtaką Europos Centrinio Banko sprendimams dėl pinigų politikos, todėl gali paspartėti palūkanų normų mažinimas ir paveikti valiutų kursus.
Ar ECB toliau mažins palūkanų normas?
Ekonomistai tikisi, kad atotrūkis tarp JAV ir euro zonos pinigų politikos didės. Tikėtina, kad Federalinis rezervų bankas išlaikys stabilias palūkanų normas arba net sugriežtins politiką kovai su infliaciniu spaudimu, o ECB toliau mažins palūkanų normas.
Ekonomistės Hélène Baudchon nuomone, JAV susidurs su „Trumponomikos“ – prekybos protekcionizmo ir ekspansinės fiskalinės politikos derinio – infliacijos poveikiu, kuris gali išlaikyti padidėjusį kainų spaudimą ir priversti FED išlaikyti palūkanų normų “status quo”.
Euro zonos atveju ji mato kitokią trajektoriją: „Tikimasi, kad augimas ir toliau stiprės ribotai ir suvaržytai, tačiau bus užtikrintas infliacijos grįžimas prie 2 % tikslo, o tai leis ECB toliau mažinti palūkanų normas.“
„Bank of America“ ekonomistas Rubenas Segura-Cayuela įspėja, kad 10 proc. tarifas Europos Sąjungos importui gali paveikti ekonominę veiklą ir sumažinti ‚0,4-0,5 procentinio punkto euro zonos BVP‘.
Jis priduria, kad jei netikrumas ir tarifų šokas materializuosis, ECB gali būti priverstas sumažinti palūkanų normas „daugiau nei 25 baziniais punktais“ ir sumažinti galutinę palūkanų normą žemiau 1,5 %.
Kaip tarifai paveiks infliaciją ir eurą?
ECB palūkanų normų raida priklausys nuo to, kaip vystysis D. Trumpo politika ir koks bus jos šalutinis poveikis Europos ekonomikai.
“CaixaBank” pažymi, kad ECB laikosi „nuo duomenų priklausomos“ strategijos, tačiau nurodo, kad jo sprendimus greičiausiai lems su JAV ekonomine politika susiję lūkesčiai.
D. Trumpo siūlomi tarifai – nuo 10-20 % visam importui ir iki 60 % kiniškoms prekėms – plačiai vertinami kaip skatinantys infliaciją.
„Įvedus plataus masto muitus, JAV bus daromas infliacinis spaudimas“, – sako “ABN Amro” ekonomistas Rogier Quaedvlieg, pažymėdamas, kad tai prieštarauja D. Trumpo rinkimų kampanijos pažadui mažinti infliaciją.
„Goldman Sachs“ ekonomistas Dominicas Wilsonas įžvelgia papildomą riziką euro zonai, teigdamas, kad ji yra ‚ypač pažeidžiama‘ dėl neaiškumo, susijusio su naujais prekybos apribojimais.
„Sunku įsivaizduoti koordinuotą fiskalinį atsaką į jau ir taip silpną ciklinę padėtį, atsižvelgiant į politinį neapibrėžtumą Vokietijoje ir Prancūzijoje“, – sako jis. Todėl labiausiai tikėtinas politinis atsakas tebėra tolesnis ECB politikos švelninimas.
Dar vienas tikėtinas D. Trumpo politikos rezultatas – stipresnis doleris, kuris gali turėti įtakos eurui. “Goldman Sachs” užsienio valiutų analitikas Kamakshya Trivedi sako: „Tikimės, kad per ateinančius metus doleris pakils apie 5 % dėl naujų tarifų realizavimo ir tolesnio JAV pranašumo. Dabar prognozuojame, kad EUR/USD kursas bus mažesnis už paritetą“.
Euro zonai tarifų poveikio mastas priklausys nuo to, kaip reaguos ECB. Briuselyje įsikūręs analitinis centras „Bruegel“ įspėja, kad tarifai ES ekonomiką veiks kaip „neigiamas pasiūlos šokas“.
Tačiau JAV fiskalinės paskatos, didesnė infliacija ir stipresnis doleris gali padidinti Europos eksporto paklausą ir iš dalies kompensuoti žalą. „Grynasis makroekonominis poveikis ES labai priklausys nuo Europos centrinio banko reakcijos“, – teigia ‚Bruegel‘ analitikai.
Ar gali sulėtėti JAV ekonomikos augimas?
Nepaisant D. Trumpo siekio mažinti mokesčius ir vykdyti protekcionistinę prekybos politiką, kai kurie ekonomistai tvirtina, kad jo darbotvarkė gali sukelti priešpriešinių vėjų JAV ekonomikos augimui. “ABN Amro” atstovas Quaedvlieg įspėja, kad muitai gali atsigręžti prieš JAV ekonomiką ir smogti jai netinkamu momentu.
„Tarifai greičiausiai smogs ypač nepatogiu metu“, – sako jis, nurodydamas, kad infliacija tebeviršija tikslą, o dezinfliacijos požymiai sustojo.
Pasak eksperto, tai gali priversti FED ilgiau išlaikyti aukštesnes palūkanų normas, todėl D. Trumpo tikslą – spartesnį ekonomikos augimą – bus sunkiau pasiekti. „Šie muitai iškraipys pasaulinę prekybą, taip pat kels grėsmę euro zonos ir Kinijos atsigavimui.“
